Анализ последствий объявления президента Трампа о тарифах в апреле 2025 года. Мнение ИИ.

Введение и предыстория

3 апреля 2025 года президент Дональд Дж. Трамп представил широкий набор импортных тарифов в рамках своей «взаимной» торговой политики, направленной на сокращение торгового дефицита США и стимулирование отечественной промышленности. Эти меры включают в себя всеобъемлющий 10%-ный тариф на весь импорт в Соединенные Штаты в сочетании с гораздо более высокими страновыми ( Главные новости | KGFM-FM ) тарифами для стран, которые имеют большой профицит в торговле с США. На практике это означает, что затронуты практически все торговые партнеры США . Например, импорт из Китая теперь облагается карательным 34%-ным тарифом , Европейский союз сталкивается с 20% , Япония — 24% , а Тайвань — 32% , среди прочих. Президент Трамп оправдал тарифы, объявив национальную чрезвычайную экономическую ситуацию в соответствии с Законом о чрезвычайных международных экономических полномочиях (IEEPA), сославшись на десятилетия торговых дисбалансов, которые, по его словам, «опустошили» американское производство. Пошлины вступили в силу в начале апреля 2025 года, а затем, 9 апреля, были введены более высокие «взаимные» ставки. Они будут действовать до тех пор, пока администрация не сочтет, что иностранные торговые партнеры устранили то, что она считает недобросовестной торговой практикой. От них освобождены несколько критически важных товаров, в частности, некоторые виды импорта, связанные с обороной, и сырьевые материалы, не производимые в США (например, отдельные минералы, энергоносители, фармацевтические препараты, полупроводники, лесоматериалы и некоторые металлы, уже подпадающие под действие предыдущих пошлин).

Это объявление, которое Трамп назвал «Днем освобождения» для промышленности США , представляет собой эскалацию, выходящую далеко за рамки тарифов его первого срока. По сути, оно возводит новую глобальную тарифную стену вокруг Соединенных Штатов, затрагивая практически каждый сектор и страну, участвующую в торговле с США. В следующем анализе рассматривается ожидаемое воздействие этих тарифов в течение следующих двух лет (2025–2027) на мировую экономику и рынки США. Мы рассматриваем макроэкономические перспективы, отраслевые эффекты, сбои в цепочке поставок, международные меры реагирования и геополитические последствия, воздействие на рабочую силу и потребителей, инвестиционные последствия и то, как эти меры вписываются в исторический контекст торговой политики. Все оценки основаны на достоверных, актуальных источниках и экономических данных, доступных после объявления в апреле 2025 года.

Краткое изложение объявленных тарифов

Масштаб и сфера применения: Основой нового тарифного режима является 10% импортный налог, применяемый повсеместно ко всем странам, экспортирующим товары в США. Вдобавок к этому ( Информационный бюллетень: Президент Дональд Дж. Трамп объявляет чрезвычайное положение в стране для повышения нашей конкурентоспособности, защиты нашего суверенитета и укрепления нашей национальной и экономической безопасности – Белый дом ) администрация ввела индивидуальные тарифные надбавки к десяткам стран пропорционально дефициту торгового баланса США с каждой из них. По словам президента Трампа, цель состоит в том, чтобы обеспечить «взаимность» путем взимания с иностранных экспортеров сборов, соразмерных тому, насколько больше они продают в США, чем покупают. По сути, Белый дом рассчитал тарифные ставки, предназначенные для увеличения доходов, примерно равных дисбалансу в двусторонней торговле, а затем снизил эти ставки вдвое в качестве акта предполагаемого смягчения . Даже при вдвое меньшем теоретическом «взаимном» уровне полученные тарифы огромны по историческим меркам. Ключевые элементы тарифного пакета включают в себя:

• Базовый тариф 10% на весь импорт: с 5 апреля 2025 года все импортируемые в США товары облагаются пошлиной в размере 10%. Этот базовый тариф применяется ко всем странам, если только не будет заменен более высокой ставкой, специфичной для каждой страны. По данным Белого дома, в США долгое время была одна из самых низких средних ставок таможенных пошлин (около 2,5–3,3% тарифа наибольшего благоприятствования), в то время как у многих стран-партнеров тарифы выше. 10%-ный всеобъемлющий тариф призван восстановить этот баланс и обеспечить поступления.

• Дополнительные «взаимные» тарифы ( тарифный всплеск Трампа 2 апреля может парализовать развивающиеся экономики | PIIE ): С 9 апреля 2025 года США применили крутые надбавки к импорту из стран, с которыми у них большой торговый дефицит. В заявлении Трампа Китай является главной целью с 34% (10% базовый + 24% дополнительный). ЕС в целом сталкивается с 20% , Япония — 24% , Тайвань — 32% , а многие другие страны страдают от повышенных ставок в диапазоне от 15% до 30% и выше. Некоторые развивающиеся страны страдают особенно сильно: например, Вьетнам сталкивается с 46%-ным тарифом на свой экспорт в США, что намного выше того, что обычно подразумевает «взаимность». Фактически, экономисты отмечают, что эти тарифы не отражают иностранные тарифы (которые, как правило, намного ниже); они калибруются с учетом дефицита США, а не импортных пошлин других стран. В целом импорт США на сумму около 1 триллиона долларов теперь облагается значительно более высокими налогами, что представляет собой беспрецедентный протекционистский барьер.

• Исключенные товары: администрация исключила некоторые импортные товары из новых тарифов либо по соображениям национальной безопасности, либо по практическим соображениям. Согласно информационному бюллетеню Белого дома, товары, уже облагаемые отдельными тарифами (например, сталь и алюминий, а также автомобили и автозапчасти в соответствии с предыдущими мерами Раздела 232), исключены из «взаимных» тарифов. Аналогичным образом, критически важные материалы, которые США не могут закупать внутри страны — энергоносители (нефть, газ) и определенные минералы (например, редкоземельные элементы) — освобождены от тарифов. В частности, фармацевтические препараты, полупроводники и медицинские принадлежности также исключены, чтобы не ставить под угрозу здравоохранение и технологические отрасли. Эти исключения признают, что некоторые цепочки поставок слишком важны или незаменимы, чтобы их немедленно нарушить. Тем не менее, средняя ставка тарифа в США резко возрастет с примерно 2,5% в прошлом году до примерно 22% в настоящее время, если рассчитывать по стоимости импорта — уровень защиты, невиданный с начала 1930-х годов.

• Сопутствующие действия по тарифам: Объявление от 3 апреля последовало за несколькими другими тарифными мерами, принятыми ранее в 2025 году, которые в совокупности образуют всеобъемлющую торговую стену. В марте 2025 года администрация ввела 25%-ные пошлины на импортируемую сталь и алюминий (повторив и расширив тарифы на сталь 2018 года) и объявила о 25%-ных пошлинах на иностранные автомобили и основные автозапчасти (вступившие в силу в начале апреля). Отдельный 20%-ный тариф на китайские товары уже был введен 4 марта 2025 года в качестве наказания за предполагаемую роль Китая в незаконном обороте фентанила, и эти 20% были добавлены к новым 34%, объявленным в апреле. Аналогичным образом, большая часть импорта из Канады и Мексики облагается 25%-ными пошлинами , если только они не будут строго соответствовать требованиям «правил происхождения» USMCA — мера, связанная с требованиями США в области миграции и наркополитики. В целом, к апрелю 2025 года в США действуют тарифы, нацеленные на широкий спектр товаров: от сырья, такого как сталь, до готовых потребительских товаров, как в отношении противников, так и союзников. Администрация Трампа даже дала сигнал о будущих тарифах на отдельные секторы, такие как лесоматериалы и фармацевтика (потенциально 25% на импортные лекарства) в рамках своей стратегии по принудительной репатриации цепочек поставок.

Затронутые секторы и страны: Поскольку тарифы распространяются практически на весь импорт, они затрагивают каждый крупный сектор , будь то напрямую или косвенно. Однако некоторые секторы выделяются:

• Обрабатывающая промышленность и тяжёлая промышленность: На промышленные товары во всём мире распространяется 10%-ная базовая ставка, при этом более высокие ставки действуют для производителей из таких стран, как Германия (через тариф ЕС), Япония, Южная Корея и др. Стоимость капитальных товаров и оборудования из-за рубежа повысится. В частности, импортные автомобили и комплектующие облагаются солидной ставкой в ​​25% (устанавливаемой отдельно), что сильно ударит по европейским и японским автопроизводителям. Сталь и алюминий остаются под 25%-ной ставкой, введенной ранее. Эти пошлины направлены на защиту американских производителей металла и автомобилей, а также на стимулирование этих отраслей к производству внутри страны.

• Потребительские товары и розничная торговля: такие категории, как электроника, одежда, бытовая техника, мебель и игрушки, многие из которых импортируются ( Трамп объявляет о введении новых масштабных пошлин для стимулирования производства в США, что грозит инфляцией и торговыми войнами | AP News ), столкнутся с ростом цен из-за пошлин (например, на многие электронные товары из Китая или Мексики сейчас действуют пошлины в размере 10–34% ). Товары повседневного спроса, от мобильных телефонов до детских игрушек и одежды , явно попадают под действие новых пошлин. Крупные американские ритейлеры предупреждают, что, если эти пошлины сохранятся, расходы неизбежно лягут на плечи покупателей.

• Сельское хозяйство и продовольствие: Хотя сельскохозяйственное сырье не исключается, США импортируют относительно меньше основных продуктов питания. Тем не менее, импорт некоторых продуктов питания (фруктов, овощей несезона, кофе, какао, морепродуктов и т. д.) повлечёт за собой как минимум 10% дополнительных расходов. Между тем, американские фермеры сильно подвержены риску экспорта : ключевые партнёры, такие как Китай, Мексика и Канада, вводят ответные пошлины на экспорт американской сельскохозяйственной продукции (например, Китай ввёл до 15% пошлины на американскую сою, свинину, говядину и птицу ). Таким образом, сельскохозяйственный сектор косвенно страдает от потери экспортных продаж и избытка предложения.

• Технологии и промышленные компоненты: Многие высокотехнологичные продукты и компоненты, импортируемые из Азии, будут облагаться пошлинами (хотя некоторые критически важные полупроводники освобождены от них). Например, сетевое оборудование, бытовая электроника и компьютерное оборудование , часто производимые в Китае, Тайване или Вьетнаме, теперь облагаются значительными импортными пошлинами. Цепочка поставок потребительской техники крайне глобальна: как отметил генеральный директор Best Buy, Китай и Мексика являются двумя основными источниками продаваемой ими электроники. Пошлины на эти источники приведут к нарушению запасов и повышению издержек для розничных продавцов техники. Кроме того, Китай принял ответные меры, ограничив экспорт редкоземельных элементов (жизненно важных для высокотехнологичного производства), что может создать трудности для американских технологических и оборонных компаний , зависящих от этих ресурсов.

• Энергетика и ресурсы: США освободили от уплаты пошлины сырую нефть, природный газ и некоторые критически важные минералы (признавая необходимость этого импорта). Однако с геополитической точки зрения энергетический сектор не остался в стороне: ранее в 2025 году Китай ввёл новый 15%-ный тариф на экспорт угля и СПГ из США и 10%-ный тариф на американскую сырую нефть . Это часть ответных мер Китая, которые нанесут ущерб американским экспортерам энергоносителей. Более того, неопределённость с поставками может препятствовать трансграничным инвестициям в энергетику.

Подводя итог, можно сказать, что апрельские пошлины 2025 года знаменуют собой комплексный протекционистский поворот в торговой политике США. По своей сути, они охватывают все основные торговые отношения и секторы . В следующих разделах анализируется ожидаемое влияние этих мер на экономику, промышленность и мировую торговлю до 2027 года.

Макроэкономические эффекты (ВВП, инфляция, процентные ставки)

Среди экономистов сложился широкий консенсус относительно того, что эти пошлины будут тормозить экономический рост, одновременно подстегивая инфляцию как в США, так и во всем мире. По мнению Трампа, пошлины приведут к увеличению доходов на сотни миллиардов долларов и оживят внутреннее производство. Однако большинство экспертов предупреждают, что любой краткосрочный прирост доходов, вероятно, будет перекрыт ростом издержек, сокращением объемов торговли и ответными мерами.

Влияние на рост ВВП: Все страны понесут некоторую потерю реального роста ВВП в 2025–2027 годах в результате тарифной войны. Фактически облагая налогом импорт (и провоцируя ответные меры против экспорта), тарифы снижают общую торговую активность и эффективность. Как резюмировал один экономист, «все экономики, вовлеченные в тарифы, увидят потерю своего реального ВВП» и рост потребительских цен. Экономика США, которая глубоко интегрирована в глобальные цепочки поставок, может значительно замедлиться: потребители будут покупать меньше товаров, если цены подскочат, а экспортеры будут продавать меньше, если внешние рынки закроются. Основные институты прогнозирования понизили прогнозы роста — например, аналитики JPMorgan повысили вероятность рецессии в США в 2025–2026 годах до 60%, сославшись на тарифный шок в качестве ключевой причины (по сравнению с базовым сценарием в 30% до этих мер). Fitch Ratings также предупредило, что если средний тариф в США действительно подскочит примерно до 22%, это станет настолько серьезным потрясением, что «можно будет выбросить большинство прогнозов за дверь», и что многие страны, скорее всего, окажутся в рецессии из-за продленного тарифного режима.

В краткосрочной перспективе (ближайшие 6–12 месяцев) внезапное введение тарифов приведет к резкому сокращению торговых потоков и шоку для деловой уверенности. Американские импортеры пытаются приспособиться, что может означать временный дефицит поставок или поспешные закупки (некоторые компании заранее закупили товары до введения тарифов, что привело к увеличению импорта в первом квартале 2025 года, но затем к спаду). Экспортеры, особенно фермеры и производители, уже сталкиваются с отменой заказов, поскольку иностранные покупатели ожидают введения новых тарифов. Это нарушение может привести к кратковременному спаду в середине 2025 года , а в некоторых кварталах — даже к экономическому спаду. В 2026–2027 годах, если тарифы сохранятся, глобальные цепочки поставок переориентируются, и часть производства может быть перемещена , но издержки переходного периода, вероятно, будут удерживать рост ниже дотарифного тренда. Международный валютный фонд предупредил, что продолжительная торговая война такого масштаба может привести к снижению мирового ВВП на несколько процентных пунктов за пару лет, как это уже случалось во время предыдущих эпизодов мирового протекционизма (хотя точные цифры будут получены после обновления анализа МВФ с учетом этой новой политики).

Исторически сравнение проводилось с Законом Смута-Хоули о тарифах 1930 года , который повысил тарифы США на тысячи товаров и, как широко считается, углубил Великую депрессию. Аналитики отмечают, что сегодняшние уровни тарифов приближаются к уровням, не наблюдавшимся со времен Закона Смута-Хоули . Так же, как тарифы 1930-х годов спровоцировали обвал международной торговли, нынешние меры рискуют нанести себе аналогичную рану. Либертарианский Институт Катона предупреждал, что новые тарифы рискуют разжечь торговую войну и углубить Великую депрессию»** в исторической параллели. Хотя сейчас экономический контекст иной (торговля составляет меньшую долю ВВП США, чем в некоторых странах, а денежно-кредитная политика более отзывчива), ожидается, что направление воздействия — негативный удар по производству — будет таким же, хотя и не таким катастрофическим, как в 1930-х годах.

Инфляция и потребительские цены: Тарифы действуют как налог на импортные товары, и импортеры часто перекладывают издержки на потребителей. Таким образом, инфляция, вероятно, возрастет в краткосрочной перспективе . Американские потребители увидят более высокие цены на широкий спектр товаров, таких как продукты питания, одежда, игрушки и электроника, которые станут дороже, поскольку многие из них поставляются из Китая, Вьетнама, Мексики и других стран, пострадавших от тарифов. Например, отраслевые группы подсчитали, что цена на игрушки может подскочить до 50% из-за совокупных пошлин в размере 34–46% на игрушки, поступающие из Китая и Вьетнама, которые доминируют в цепочке поставок игрушек (эта цифра была названа производителями игрушек в начале апреля 2025 года ( Что знать о тарифах Трампа и их влиянии на бизнес и покупателей | AP News ) новые пошлины). Аналогичным образом, популярная бытовая электроника, такая как смартфоны и ноутбуки, многие из которых собираются в Китае, может увидеть двузначный процентный рост цен.

Крупнейшие американские ритейлеры подтверждают, что ожидается рост цен . Генеральный директор Best Buy Кори Барри отметила, что их поставщики в категориях электроники, вероятно, «переложат часть тарифных издержек на розничных торговцев, что делает рост цен для американских потребителей весьма вероятным». Руководство Target также предупредило, что тарифы оказывают «значительное давление» на издержки и маржу, что в конечном итоге приводит к повышению цен на полках. В целом, экономисты прогнозируют, что инфляция индекса потребительских цен (ИПЦ) США может быть на 1–3 процентных пункта выше в 2025–2026 годах, чем без тарифов, если предположить, что компании переложат большую часть издержек. Это происходит в то время, когда инфляция замедляется; таким образом, тарифы могут подорвать усилия Федеральной резервной системы по обузданию инфляции . По иронии судьбы, президент Трамп проводил предвыборную кампанию за снижение инфляции, но за счет повышения импортных пошлин в целом — вопрос, против которого выступили даже некоторые сенаторы-республиканцы из фермерских и приграничных штатов.

Тем не менее, существуют определенные способы модулировать инфляцию после первоначального шока. Если потребительский спрос ослабевает из-за высоких цен и неопределенности, розничные торговцы, возможно, не смогут переложить 100% издержек и могут согласиться на более низкую маржу или сократить издержки в другом месте. Кроме того, сильный доллар (если глобальные инвесторы ищут безопасность в американских активах во время потрясений) может частично компенсировать рост цен на импорт. Действительно, сразу после объявления о тарифах финансовые рынки сигнализировали об ожиданиях более медленного роста , что оказало понижательное давление на процентные ставки (например, доходность казначейских облигаций США упала, способствуя падению ставок по ипотечным кредитам). Более низкие процентные ставки могут со временем сдержать инфляцию за счет охлаждения спроса. Однако в ближайшей перспективе (следующие 6–12 месяцев) чистый эффект, вероятно, будет стагфляционным : более высокая инфляция в сочетании с более медленным ростом, поскольку экономика приспосабливается к новому торговому режиму.

**Денежно-кредитная политика и процентные ставки: С одной стороны, инфляция, вызванная тарифами, может потребовать ужесточения денежно-кредитной политики (повышения процентных ставок) для сдерживания роста цен. С другой стороны, риск рецессии и волатильность финансовых рынков будут аргументом в пользу смягчения политики. Изначально ФРС давала понять, что будет внимательно следить за ситуацией; многие аналитики ожидают, что ФРС займет выжидательную позицию до середины 2025 года, оценивая, является ли доминирующей тенденцией замедление роста или рост инфляции. Если признаки указывают на серьезный спад (например, рост безработицы, падение производства), ФРС может даже снизить ставки, несмотря на рост цен на импорт. Фактически, американские фондовые индексы резко падали в течение нескольких дней подряд — индекс Dow Jones упал более чем на 5% за две торговые сессии после ответных действий Китая, отражая опасения рецессии. Более низкая доходность облигаций уже способствовала снижению ставок по ипотечным кредитам и другим долгосрочным процентным ставкам даже без вмешательства ФРС.

Таким образом, в 2025–2027 годах процентные ставки будут определяться тем, какой эффект преобладает: устойчивая инфляция от тарифов или устойчивое замедление экономики. Если торговая война продолжится при сохранении полных тарифов, многие экономисты прогнозируют, что ФРС может склониться к смягчению политики в конце 2025 года для стимулирования роста, как только станет ясно, что первоначальный ценовой шок был поглощен и большей угрозой является безработица. К 2026 или 2027 году, если рецессия начнется (что является реальной возможностью в сценарии эскалации торговой войны), процентные ставки могут быть значительно ниже, чем сегодня, поскольку ФРС (и другие центральные банки по всему миру) работают над оживлением спроса. И наоборот, если экономика окажется неожиданно устойчивой, а инфляция останется высокой, ФРС может быть вынуждена занять ястребиную позицию, рискуя сценарием стагфляции. Короче говоря, тарифы вносят значительную неопределенность в перспективы денежно-кредитной политики. Единственное, в чем можно быть уверенным, — это то, что сейчас политики идут по неизведанной территории — уровень пошлин в США не наблюдался почти столетие , — что делает макроэкономические результаты крайне непредсказуемыми.

Влияние на отрасли (производство, сельское хозяйство, технологии, энергетика)

Тарифный шок будет неравномерно распространяться на различные отрасли, порождая победителей и проигравших, а также масштабные издержки адаптации . Некоторые защищенные отрасли могут получить временный рост, в то время как другие пострадают от более высоких издержек.

Производство и промышленность

(Информационный бюллетень: Президент Дональд Трамп объявляет чрезвычайное положение в стране для повышения нашей конкурентоспособности, защиты нашего суверенитета и укрепления нашей национальной и экономической безопасности – Белый дом)

Производство лежит в основе тарифов Трампа. Президент утверждает, что эти импортные пошлины оживят американские заводы и вернут рабочие места, потерянные из-за офшоринга. Действительно, такие отрасли, как сталелитейная, алюминиевая, машиностроительная и автомобильная промышленность, которые долгое время конкурировали с более дешёвым импортом, теперь защищены значительными пошлинами для иностранных конкурентов. Теоретически это должно дать американским производителям преимущество на внутреннем рынке. Например, импортные машины или инструменты из Европы теперь облагаются 20%-ным тарифом, поэтому американское оборудование становится относительно дешевле для американских покупателей. Сталелитейные компании уже выиграли от 25%-ного тарифа на сталь: внутренние цены на сталь подскочили в ожидании, что потенциально позволило американским сталелитейным заводам увеличить объёмы производства и повторно нанять часть рабочих (как это произошло ненадолго после введения тарифов в 2018 году). Автомобильная промышленность также может столкнуться с неоднозначными последствиями: импорт автомобилей иностранных марок стал дороже из-за нового 25%-ного тарифа на автомобили, что может побудить некоторых американских потребителей выбрать автомобили, собранные в США. В краткосрочной перспективе большая тройка американских автопроизводителей (GM, Ford, Stellantis) может увеличить свою долю рынка, если цены на импортные автомобили резко вырастут. По сообщениям, некоторые европейские и азиатские автопроизводители рассматривают возможность переноса большего количества производства в США , чтобы избежать пошлин, что может означать новые инвестиции в американские заводы в течение следующих двух лет (например, Volkswagen и Toyota расширяют сборочные линии в США).

Однако любые выгоды для отечественных производителей сопряжены со значительными издержками и рисками . Во-первых, многие американские производители полагаются на импортные компоненты и сырье. 10%-ный тариф на такие ресурсы, как электроника, металлы, пластмассы и химикаты, повышает стоимость производства в США. Например, американский завод по производству бытовой техники может по-прежнему нуждаться в импорте специальных деталей из Китая; теперь эти детали стоят на 34% дороже, что подрывает конкурентоспособность конечного продукта. Цепочки поставок глубоко переплетены - момент, подчеркнутый автомобильной промышленностью, где детали многократно пересекают границы НАФТА/USMCA. Новые тарифы нарушают эти цепочки поставок: автозапчасти из Китая облагаются тарифами, а детали, перемещаемые между США, Мексикой и Канадой, облагаются тарифами, если они не соответствуют строгим правилам происхождения USMCA , что потенциально увеличивает затраты на сборку в США. В результате некоторые автопроизводители предупреждают о более высоких издержках производства и потенциальных увольнениях , если продажи снизятся. Согласно отраслевому отчёту, опубликованному в апреле 2025 года, крупные автопроизводители, такие как BMW и Toyota, импортирующие множество готовых моделей и комплектующих, начали планировать повышение цен и даже приостанавливать некоторые производственные линии в связи с ожидаемым падением продаж. Это означает, что, хотя Детройт может выиграть, автомобильный сектор в целом (включая дилерские центры и поставщиков) может столкнуться с сокращением рабочих мест, если общие продажи автомобилей упадут в ответ на рост цен.

Во-вторых, американские экспортеры продукции уязвимы для ответных мер. Такие страны, как Китай, Канада и ЕС, наносят ответный удар, вводя тарифы на американские промышленные товары (среди прочих продуктов). Например, Канада объявила, что введет 25%-ную пошлину на американские автомобили в соответствии с американскими автомобильными тарифами . Это означает, что пострадает американский автомобильный экспорт (около 1 миллиона автомобилей в год, многие из которых поставляются в Канаду), что нанесет ущерб американским автозаводам, которые производят продукцию на экспорт. В список ответных мер Китая также входят такие готовые изделия, как детали самолетов, машины и химикаты. Если американский завод потеряет доступ к иностранным покупателям из-за ответных пошлин, ему, возможно, придется сократить производство. Характерный пример: Boeing (американский производитель аэрокосмической техники) сейчас сталкивается с неопределенностью в Китае — ранее своем крупнейшем едином рынке — поскольку ожидается, что Китай перенаправит закупки самолетов на европейскую Airbus, чтобы наказать США за торговую позицию. Таким образом, такие отрасли, как аэрокосмическая промышленность и тяжелое машиностроение, могут потерять значительные международные продажи .

Подводя итог, можно сказать, что для обрабатывающей промышленности тарифы обеспечивают снижение конкуренции со стороны импорта на внутреннем рынке (плюс для некоторых компаний), но повышают затраты на вводимые ресурсы и провоцируют ответные меры из-за рубежа , что является негативным фактором для других. В течение 2025–2027 годов мы можем увидеть создание некоторых рабочих мест в обрабатывающей промышленности в защищенных нишах (сталелитейные заводы, возможно, новые сборочные заводы), но также и потерю рабочих мест в секторах, которые становятся менее конкурентоспособными или сталкиваются с падением экспорта. Даже в США более высокие цены на промышленные товары могут снизить спрос — например, строительные компании могут закупить меньше машин, если цены на оборудование резко вырастут, что сократит заказы для производителей оборудования. Один из ранних индикаторов: индекс деловой активности в производственном секторе США (PMI) резко упал в апреле и мае 2025 года, сигнализируя о сокращении, поскольку новые заказы (особенно экспортные) иссякли. Это говорит о том, что в чистой перспективе производственная активность может снизиться в ближайшем будущем, несмотря на защиту, из-за общего экономического торможения.

Сельское хозяйство и пищевая промышленность

Сельскохозяйственный сектор является одним из наиболее непосредственно подверженных последствиям торговой войны. Хотя США импортируют некоторые продукты питания, они являются крупным экспортером сельскохозяйственных товаров, и этот экспорт становится мишенью для ответных мер. В течение дня после объявления Трампа Китай, Мексика и Канада — три крупнейших покупателя сельскохозяйственной продукции США — объявили о введении ответных пошлин на американское сельское хозяйство . Например, Китай ввел пошлины до 15% на широкий спектр экспорта сельскохозяйственной продукции США, включая соевые бобы, кукурузу, говядину, свинину, птицу, фрукты и орехи. Эти товары являются основой аграрной экономики США (в последние годы Китай покупал только соевых бобов США на сумму более 20 миллиардов долларов в год). Новые китайские пошлины приведут к повышению стоимости зерна и мяса США в Китае, что, вероятно, заставит китайских импортеров переключиться на поставщиков из Бразилии, Аргентины, Канады или других стран. Аналогичным образом Мексика дала понять, что примет ответные меры против американского сельского хозяйства (хотя на момент объявления Мексика задержала уточнение списка, давая надежду на переговоры). Канада уже ввела пошлины на некоторые американские продукты питания (в 2025 году Канада ввела 25%-ный тариф на американские товары стоимостью около 30 млрд канадских долларов, включая некоторые сельскохозяйственные товары, такие как молочные продукты и переработанные продукты из США).

Для американских фермеров это болезненное дежавю торговой войны 2018–2019 годов, но в большем масштабе. Ожидается, что доходы фермерских хозяйств снизятся, поскольку экспортные рынки сократятся, а внутренние цены на излишки урожая упадут. Запасы соевых бобов, например, снова накапливаются в силосах, поскольку Китай отменяет заказы, что снижает цены на сою и наносит ущерб доходам фермерских хозяйств. Кроме того, любое импортируемое сельскохозяйственное оборудование или удобрения теперь стоят дороже из-за тарифов, что повышает эксплуатационные расходы фермеров. Чистый эффект — сокращение прибыли фермерских хозяйств и потенциальные увольнения в сельской местности . Сельскохозяйственная отрасль была активна: коалиция американских продовольственных и аграрных групп раскритиковала тарифы как «дестабилизирующие» и предупредила, что они «рискуют подорвать цели по стимулированию внутреннего роста» . Даже законодатели-республиканцы из Айовы, Канзаса и других штатов с преобладанием сельскохозяйственного сектора оказывают давление на администрацию, требуя предоставить послабления или льготы, отмечая, что банкротства фермерских хозяйств могут возрасти, если торговая война продолжится.

Потребители почувствуют некоторые последствия в продуктовых магазинах, хотя США в значительной степени самодостаточны в основных продуктах питания. Тарифы на импорт продуктов, которые Америка не выращивает (тропические продукты, такие как кофе, какао, специи, некоторые фрукты) означают немного более высокие цены на эти товары . Например, шоколад может стать дороже, потому что какао из Кот-д'Ивуара теперь сталкивается с 21%-ным тарифом США , однако США не могут производить какао внутри страны в значительном количестве. (Кот-д'Ивуар выращивает ~40% мирового какао, и США должны импортировать практически все свои потребности в какао.) Это иллюстрирует более общую точку: для некоторых сельскохозяйственных товаров, которые необходимо импортировать из-за климата (кофе, какао, бананы и т. д.), тарифы просто повышают издержки без какой-либо выгоды от переноса производства в США — вы не можете выращивать кофе в Огайо или выращивать тропические креветки в Айове. Институт международной экономики Петерсона (PIIE) подчеркнул это неотъемлемое ограничение, отметив, что «буквально невозможно» вернуть производство некоторых продуктов питания, таких как какао и кофе; пошлины на эти товары «только увеличат издержки для и без того бедных стран» , которые их экспортируют, не принеся никакой выгоды американской промышленности. В таких случаях американские потребители платят больше, а фермеры развивающихся стран зарабатывают меньше — проигрышный вариант для всех.

Перспективы на 2025–2027 годы: Если тарифы сохранятся, сельскохозяйственный сектор, вероятно, консолидируется и будет искать новые рынки. Правительство США может вмешаться, предоставив фермерам субсидии или финансовую помощь (как это было в 2018–2019 годах), чтобы компенсировать потери. Некоторые фермеры могут сократить посевы культур, подпадающих под тарифы, и перейти на другие (например, сократить площади под сою в 2026 году, если спрос в Китае останется низким). Структура торговли может измениться — возможно, больше американской сои и кукурузы будет поступать в Европу или Юго-Восточную Азию, если Китай останется закрытым, но корректировка торговых потоков требует времени и часто связана со скидками. К 2027 году мы также можем увидеть структурные изменения: такие страны, как Китай, будут активно инвестировать в альтернативных поставщиков (Бразилия расчищает больше земель для производства сои и т. д.), а это означает, что даже если тарифы будут впоследствии сняты, американским фермерам будет нелегко восстановить свою долю рынка. В худшем случае затяжная торговая война может необратимо изменить мировую сельскохозяйственную торговлю в ущерб американским экспортерам. Внутри страны потребители, возможно, не заметят серьёзного дефицита, но могут столкнуться с сокращением процветания экспортно-ориентированных сельскохозяйственных отраслей, что может повлиять на продажи сельскохозяйственного оборудования, занятость в сельской местности и пищевую промышленность, связанную с экспортом (например, переработку сои в муку и масло). Короче говоря, сельское хозяйство может значительно проиграть в этой тарифной битве, как немедленно, так и в долгосрочной перспективе, если иностранные покупатели сформируют новые привычки.

Технологии и электроника

Технологический сектор сталкивается со сложным комплексом последствий. Многие технологические продукты импортируются (и, следовательно, попадают под действие американских пошлин), а американские технологические компании также работают на глобальных рынках (и сталкиваются с ответными мерами со стороны иностранных государств).

Что касается импорта, то бытовая электроника и IT-оборудование входят в число основных товаров из Китая и Азии. Такие товары, как смартфоны, ноутбуки, планшеты, сетевое оборудование, телевизоры и т. д., которые американские потребители и компании покупают в огромных количествах, теперь облагаются пошлиной в размере не менее 10%, а во многих случаях и выше (34% для Китая, 24% для Японии или Малайзии, 46% для Вьетнама и т. д.). Это, вероятно, увеличит издержки для таких компаний, как Apple, Dell, HP и бесчисленного множества других, которые импортируют готовые устройства или компоненты. Многие пытались диверсифицировать производство за пределами Китая в период прежней торговой напряжённости, например, перенеся часть сборочных операций во Вьетнам или Индию, но новые пошлины Трампа практически не щадят альтернативных стран (46%-ный тариф Вьетнама — яркий пример). Некоторые компании могут попытаться воспользоваться лазейкой USMCA, направив сборку через Мексику или Канаду (где товары, соответствующие требованиям, не облагаются пошлиной), но администрация планирует ужесточить контроль над несевероамериканским контентом даже в этих странах. В краткосрочной перспективе следует ожидать перебоев с поставками и роста затрат в цепочке поставок технологической продукции. Крупные ритейлеры запасаются электроникой, чтобы отсрочить рост цен, но запасы не вечны. К праздничному сезону 2025 года цены на гаджеты на полках магазинов могут заметно вырасти. Технологическим компаниям, возможно, придётся решить, взять ли часть расходов на себя (что снизит их рентабельность) или полностью переложить их на потребителей. Предупреждение Best Buy о широком росте цен предполагает, что по крайней мере часть расходов достанется конечным потребителям.

Помимо потребительских устройств, промышленные технологии и компоненты . Например, полупроводники, многие из которых производятся на Тайване, в Южной Корее или Китае, являются критически важными ресурсами для промышленности США. Белый дом явно , вероятно, чтобы не нанести ущерб производству электроники в США. Однако другие детали, такие как печатные платы, аккумуляторы, оптические компоненты и т. д., могут не все быть освобождены. Любой дефицит или рост стоимости этих товаров может замедлить производство всего, от автомобилей до телекоммуникационного оборудования. Если тарифы сохранятся, мы можем увидеть ускорение тенденции к локализации цепочек поставок технологий : возможно, больше сборочных процессов и производства электроники будет перемещено в США или страны-союзники, не подлежащие тарифам. Действительно, администрация Байдена (в предыдущий срок) уже начала стимулировать отечественные полупроводниковые фабрики; тарифы Трампа оказывают дополнительное давление на технологические компании, вынуждая их локализовать или диверсифицировать производство.

Что касается экспорта, американские технологические компании могут столкнуться с иностранной реакцией на ключевых рынках. Ответные меры Китая до сих пор включали меры, косвенно направленные на американские технологии и промышленность: Пекин объявил, что введет более строгий экспортный контроль на редкоземельные минералы (такие как самарий и гадолиний), которые жизненно важны для производства высокотехнологичной продукции, такой как микрочипы, аккумуляторы для электромобилей и аэрокосмические компоненты. Этот шаг является стратегическим контрударом, поскольку Китай доминирует в мировых поставках редкоземельных металлов. Это может подорвать позиции американских технологических и оборонных компаний, если они не смогут обеспечить себе эти материалы или вынудить их платить более высокие цены из некитайских источников. Кроме того, Китай расширил свой список американских компаний, находящихся под санкциями или ограничениями: в торговые черные списки было добавлено еще 27 американских фирм , в том числе несколько из технологического сектора. В частности, американская оборонная технологическая фирма и логистическая компания были среди тех, кому запретили определенный китайский бизнес, а Китай начал расследования в отношении американских компаний, таких как DuPont в Китае, на предмет антимонопольного нарушения и демпинга. Эти действия сигнализируют о том, что американские технологические и промышленные компании, работающие в Китае, могут столкнуться с регулятивными притеснениями или бойкотом со стороны потребителей. Например, Apple и Tesla — известные американские компании в Китае — пока не подвергались прямым нападкам, но китайские социальные сети переполнены националистическими призывами «покупать китайское» и избегать американских брендов после объявления о введении пошлин. Если эти настроения усилятся, американские технологические компании могут столкнуться со снижением продаж в Китае, крупнейшем в мире рынке смартфонов и электромобилей.

Долгосрочные последствия для технологий: в течение двух лет технологический сектор может претерпеть стратегическую перестройку . Компании могут больше инвестировать в производство в регионах, освобожденных от тарифов (возможно, расширение заводов в США, хотя это требует времени и более высоких затрат) или больше внимания уделять программному обеспечению и услугам, чтобы снизить зависимость от прибыли от оборудования. Некоторые положительные побочные эффекты: могут появиться внутренние производители компонентов, которые ранее закупались только из Китая, если появится такая возможность (например, американский стартап может начать производить какой-либо тип электронного компонента внутри страны, чтобы заполнить пробел — благодаря 34%-ной ценовой подушке из-за тарифов). Правительство США также, вероятно, будет поддерживать критически важные технологические отрасли (посредством субсидий или Закона о оборонном производстве) для смягчения проблем с поставками. К 2027 году мы можем увидеть несколько менее ориентированную на Китай цепочку поставок технологий, но также и менее эффективную, что означает более высокие базовые издержки и, возможно, более медленные темпы инноваций из-за сокращения глобального сотрудничества. Тем временем выбор потребителей может сузиться (если некоторые недорогие бренды электроники из Азии уйдут с рынка США), а инновации могут пострадать , поскольку компании будут тратить ресурсы на тарифную навигацию, а не на НИОКР.

Энергетика и сырьевые товары

Энергетический сектор был частично обойден пошлинами намеренно, но он по-прежнему страдает от более широкой торговой напряжённости и конкретных ответных мер. США намеренно исключили сырую нефть, природный газ и критически важные минералы из своих тарифов, признавая, что их налогообложение приведёт к увеличению затрат на производство для американской промышленности и потребителей (например, рост цен на бензин), не стимулируя при этом существенно внутреннее производство. США пока не могут удовлетворить весь свой спрос на некоторые минералы (такие как редкоземельные металлы, кобальт, литий) или тяжёлые сорта сырой нефти, поэтому этот импорт остаётся беспошлинным для обеспечения поставок. Кроме того, «слитки» (золото и т. д.) были освобождены от пошлин, вероятно, чтобы избежать дестабилизации финансовых рынков.

Однако торговые партнеры Америки не были столь добры к экспорту энергоносителей из США. Ответные меры Китая особенно заметны в энергетике : по состоянию на начало 2025 года Китай ввел 15%-ную пошлину на американский уголь и сжиженный природный газ (СПГ), а также 10%-ную пошлину на американскую сырую нефть. Китай является растущим импортером СПГ и был значительным покупателем американского СПГ в последние годы; эти пошлины могут сделать американский СПГ неконкурентоспособным в Китае по сравнению с катарским или австралийским СПГ. Аналогичным образом, импорт Китаем американской сырой нефти был символом потоков торговли энергоносителями — теперь, с введением пошлины, китайские нефтеперерабатывающие заводы могут отказаться от поставок американской нефти. Фактически, сообщения из Пекина предполагают, что государственные китайские компании приостановили подписание новых долгосрочных контрактов с американскими экспортерами СПГ и ищут альтернативы (Россия, Ближний Восток) для получения топлива. Такое изменение торговли энергоносителями может повлиять на американские энергетические компании: экспортерам СПГ, возможно, придется искать других покупателей (возможно, в Европе или Японии, хотя и с меньшей прибылью, если это повлияет на цены), а американские производители нефти могут столкнуться с более узким мировым рынком, что может немного снизить цены на нефть в США (хорошо для водителей, но не очень хорошо для нефтяной промышленности).

Возникает ещё одно геополитическое измерение: критически важные минералы . В то время как США освободили их от уплаты налогов, Китай использует свой контроль над некоторыми минералами в качестве оружия. Выше мы уже упоминали о китайском экспортном контроле редкоземельных элементов. Редкоземельные элементы имеют решающее значение для энергетических технологий (ветряных турбин, двигателей электромобилей) и электроники. Кроме того, есть намёки на то, что Китай может ограничить экспорт других материалов (например, лития или графита для аккумуляторов электромобилей) в случае обострения напряжённости. Такие шаги приведут к повышению мировых цен на эти ресурсы и затруднят рост отрасли чистой энергетики (потенциально замедлив усилия США в области электромобилей и возобновляемых технологий, что, по иронии судьбы, подорвёт некоторые производственные цели США в этих секторах).

Рынок нефти и газа в целом также может испытать косвенные последствия. Если мировая торговля замедлится, а экономика скатится к рецессии, спрос на нефть может упасть, что приведет к снижению цен на нее во всем мире. Первоначально это может принести пользу американским потребителям (более дешевый бензин на заправках), но нанесет ущерб американской нефтяной отрасли, возможно, приведя к сокращению объемов бурения в 2026 году в случае падения цен. И наоборот, если геополитическая напряженность усилится (например, если ОПЕК или другие страны отреагируют непредсказуемо), энергетические рынки могут стать более волатильными.

Такие отрасли, как горнодобывающая и химическая, могут получить некоторую защиту со стороны импорта (например, импортные металлы, за исключением стали и алюминия, облагаются 10%-ными пошлинами, что может несколько помочь отечественным горнодобывающим компаниям). Однако эти секторы, как правило, являются крупными экспортерами и могут столкнуться с иностранными пошлинами. Например, Китай добавил нефтехимическую продукцию и пластмассы в свой список пошлин против США (учитывая большой экспорт химической продукции из Америки), что может нанести ущерб производителям химической продукции на побережье Мексиканского залива.

Подводя итог, можно сказать, что сфера энергетики и сырьевых товаров в некоторой степени защищена от прямых американских пошлин, но вовлечена в глобальную систему «око за око» . К 2027 году мы можем увидеть более раздвоенную глобальную торговлю энергоносителями: экспорт ископаемого топлива из США будет больше ориентирован на Европу и союзников, в то время как Китай будет закупать его в других странах. Кроме того, эта торговая война может непреднамеренно подтолкнуть другие страны к снижению зависимости от американских энергоносителей и технологий; например, ориентация Китая на редкоземельные металлы может ускорить его собственное продвижение вверх по цепочке создания стоимости (производство большего количества высокотехнологичной продукции внутри страны, чтобы не нуждаться в американских технологиях – хотя это уже более долгосрочная проблема, которая возникнет после 2027 года).

Итог по отраслям: в то время как некоторые отрасли промышленности США могут получить краткосрочное облегчение от иностранной конкуренции (например, производство стали, некоторые виды производства бытовой техники), большинство отраслей столкнутся с более высокими издержками и менее благоприятной конъюнктурой мирового рынка . Взаимосвязанный характер современного производства означает, что ни один сектор не является по-настоящему изолированным . Даже защищенные отрасли могут обнаружить, что любой выигрыш сводится на нет более высокими ценами на вводимые ресурсы или ответными потерями. Тарифы действуют как шок перераспределения: капитал и рабочая сила начнут перемещаться в отрасли, обслуживающие внутренний спрос, и из отраслей, зависящих от торговли. Но такое перераспределение неэффективно и затратно в промежуточный период. Следующие два года, вероятно, станут периодом интенсивной адаптации, поскольку отрасли будут перестраивать цепочки поставок и стратегии, чтобы справиться с новым тарифным ландшафтом.

Влияние на цепочки поставок и модели международной торговли

Повышение пошлин в апреле 2025 года может нарушить глобальные цепочки поставок и изменить торговые модели , которые формировались десятилетиями. Компании по всему миру будут пересматривать источники закупок комплектующих и места размещения производства, чтобы смягчить последствия введения пошлин.

Нарушение существующих цепочек поставок: многие цепочки поставок, особенно в электронике, автомобилестроении и производстве одежды, были оптимизированы в предположении низких тарифов и относительно беспрепятственной торговли. Внезапно, с введением тарифов в размере 10–30% на многие трансграничные перемещения, расчеты изменились. Мы уже видим немедленные сбои: товары, которые были в пути, когда ударили тарифы, застревают в портовой очистке с внезапно возросшими затратами, и компании пытаются перестроить поставки . Например, грузовик, перевозящий продукцию из Мексики в США, теперь может столкнуться с тарифами, если продукция не соответствует правилам USMCA по содержанию (для продукции это просто местное происхождение, но обработанные пищевые продукты с ингредиентами из США могут подпадать под эти правила). Изображения грузовиков, груженных товарами на пограничных переходах, подчеркивают, насколько интегрированы североамериканские линии поставок — и как теперь им приходится адаптироваться. Товары первой необходимости продолжают поступать, но по более высокой цене или с большим количеством документов для подтверждения происхождения.

Компании ускорят усилия по «регионализации» или «дружественным» цепочкам поставок . Это означает закупку большего количества ресурсов внутри страны или из стран, не подлежащих дополнительным тарифам. Проблема, как отмечалось ранее, заключается в том, что США по сути нацелились почти на каждую страну, поэтому за пределами Северной Америки существует мало полностью беспошлинных вариантов поставок. Заметная безопасная гавань находится в блоке USMCA (США, Мексика, Канада) — товары, которые полностью соответствуют правилам USMCA (например, автомобили с 75% североамериканским содержанием), по-прежнему могут торговаться беспошлинно в Северной Америке. Это создает сильный стимул для компаний увеличивать североамериканское содержание в своей продукции. Мы можем увидеть, как производители пытаются перенести большую часть производства комплектующих в Мексику или Канаду (где издержки ниже, чем в США, но товары могут ввозиться в США беспошлинно, если они соответствуют требованиям). На самом деле, сами Канада и Мексика предпочитают это — они хотят, чтобы инвестиции направлялись к ним, а не в Азию. Канадское правительство уже предприняло шаги, такие как запрет некоторых товаров из США в качестве ответной меры и поощрение местных поставщиков (например, провинция Онтарио прекратила закупать алкоголь американского производства для своих магазинов, торгующих спиртными напитками, чтобы продвигать отечественные альтернативы в условиях борьбы с тарифами).

Однако создание новых цепочек поставок — дело небыстрое. В 2025–2027 годах мы, скорее всего, увидим постепенные корректировки, а не мгновенные перестройки. Вот несколько примеров: компании, производящие электронику, могут закупать комплектующие в двух источниках (некоторые из Китая, пострадавшего от тарифов, некоторые из Мексики), чтобы подстраховаться. Розничные торговцы могут найти альтернативных поставщиков в странах с 10%-ным базовым тарифом вместо 34% (например, закупая одежду в Бангладеш (10%) вместо Китая (34%). Произойдет переориентация торговли — страны, не включенные в список стран, на которые эти тарифы не распространяются, могут выиграть, поставляя товары, которые ранее поступали из стран, облагаемых тарифами. Например, Вьетнам и Китай облагаются высокими тарифами, поэтому некоторые американские импортеры могут обратиться за определенными товарами в Индию, Таиланд или Индонезию (каждая из этих стран облагается 10%-ным базовым тарифом, а возможно, и дополнительным, но в целом ниже, чем у Китая — точный размер дополнительного тарифа Индии публично не объявлялся, но положительное сальдо торгового баланса Индии с США может повлечь за собой введение дополнительного тарифа). Европейские компании могут переориентировать экспорт автомобилей в США, направив их через свои заводы в Южной Каролине или Мексике, чтобы обойти пошлины. По сути, следует ожидать реорганизации торговых потоков : изменится схема поставок разных стран, поскольку все стремятся минимизировать тарифные издержки.

Объем и модели мировой торговли: На макроуровне эти пошлины, вероятно, приведут к резкому сокращению объемов мировой торговли в 2025–2026 годах. Всемирная торговая организация (ВТО) предупредила, что совокупный эффект американских и ответных пошлин может снизить рост мировой торговли на несколько процентных пунктов. Мы могли бы увидеть сценарий, при котором мировая торговля будет расти гораздо медленнее ВВП (или даже сокращаться) по мере того, как страны будут замыкаться в себе. Сами США, исторически являющиеся сторонниками свободной торговли, сейчас фактически возводят барьеры в беспрецедентных для современной эпохи масштабах. Это может побудить другие страны углубить торговые связи друг с другом, исключая США — например, оставшиеся участники таких соглашений, как Транстихоокеанское партнерство без США (CPTPP) или Всеобъемлющее региональное экономическое партнерство в Азии (RCEP), могут увеличить объем торговли между собой, в то время как торговля США с этими странами сократится.

Мы также можем увидеть параллельных торговых блоков . Китай и, возможно, ЕС могли бы стремиться к более тесным экономическим отношениям в качестве противовеса американскому протекционизму, хотя Европа также страдает от американских пошлин и может присоединиться к США по некоторым стратегическим вопросам. В качестве альтернативы, ЕС, Великобритания и другие союзники могли бы сформировать общий фронт для переговоров с США или принятия ответных мер. До сих пор реакция Европы представляла собой жесткую риторику, но взвешенные действия: официальные лица ЕС осудили действия США как незаконные в соответствии с правилами ВТО и намекнули на подачу споров в ВТО (Китай уже подал иск ВТО против американских пошлин). Но дела в ВТО требуют времени, а американские пошлины, будучи оправданными в рамках «чрезвычайного положения в стране», находятся в «серой зоне» международного права. Если процесс ВТО будет сочтен неэффективным, большее количество стран могут просто ввести собственные пошлины в ответ, вместо того чтобы полагаться на судебное решение.

Решоринг и разъединение: Ключевым предполагаемым эффектом тарифов является «возвращение» производства в Америку. Частично это произойдет, особенно если тарифы будут долгосрочными. Компании, производящие тяжелые или громоздкие товары (где стоимость доставки плюс тарифы делают импорт невыгодным) могут перенести производство в США. Например, некоторые производители бытовой техники и мебели могут решить, что теперь экономически выгодно производить эти товары в США, чтобы избежать 10–20% импортного налога. Администрация рекламирует анализ, согласно которому глобальный 10% тариф (намного меньше того, что делается сейчас) может создать 2,8 миллиона рабочих мест в США и увеличить ВВП, но многие экономисты скептически относятся к таким радужным прогнозам, особенно учитывая ответные меры и более высокие производственные затраты. Практические ограничения — доступность квалифицированной рабочей силы, время строительства заводов, нормативные препятствия — означают, что возрождение будет в лучшем случае постепенным. К 2027 году в США, возможно, появятся новые заводы или предприятия, расширяющиеся (особенно в таких секторах, как производство автозапчастей, текстильная промышленность или сборка электроники), чего в противном случае не произошло бы. Это часть цели администрации по созданию более самодостаточной цепочки поставок критически важных товаров (что также подтверждается недавней политикой субсидирования внутреннего производства микросхем). Но сомнительно, компенсирует ли это потерю эффективности и экспортных рынков.

Логистика и стратегии управления запасами: Тем временем многие компании будут адаптироваться, изменяя свою логистику. Мы видели, как импортеры загружают запасы авансом (ввозя товары до вступления в силу тарифов), хотя это срабатывает только один раз и приводит к последующему затишью. Компании также могут использовать таможенные склады или иностранные торговые зоны в США, чтобы отсрочить пошлины до тех пор, пока товары действительно не понадобятся. Некоторые могут перенаправлять товары через страны с благоприятными торговыми соглашениями (хотя правила происхождения запрещают простую перевалку). По сути, глобальные компании потратят следующие два года на перестройку своих цепочек поставок для оптимизации в условиях высоких тарифов, чего им не приходилось делать в таких масштабах десятилетиями. Это может повлечь за собой существенную неэффективность — например, перенос завода не потому, что это самое дешевое или лучшее место, а исключительно для того, чтобы избежать тарифа. Такие искажения могут снизить производительность во всем мире.

Потенциал торговых соглашений: Один из неожиданных вариантов заключается в том, что тарифный шок может подтолкнуть страны обратно за стол переговоров. Трамп предположил, что тарифы являются рычагом для заключения «более выгодных сделок». Возможно, в период с 2025 по 2027 год пройдут двусторонние переговоры, на которых определенные тарифы будут отменены в обмен на уступки. Например, ЕС и США могут договориться о секторальном соглашении о снижении 20%-ных тарифов, если ЕС решит некоторые проблемы США (например, в отношении автомобилей или доступа к сельскохозяйственной продукции). Также ведутся разговоры о том, что Великобритания и другие страны будут стремиться к освобождению от уплаты, следуя стратегическим целям США. В информационном бюллетене упоминается, что тарифы могут быть снижены, если партнеры «устранят невзаимные торговые соглашения и присоединятся к США по вопросам экономики и национальной безопасности» . Это означает, что США открыты для снижения тарифов для стран, которые, например, увеличат свои расходы на оборону (требования НАТО), присоединятся к санкциям США в отношении противников или откроют свои рынки для американских товаров. Таким образом, цепочки поставок также могут реагировать на политические события: если некоторые страны заключат соглашения об уходе от пошлин, компании будут отдавать предпочтение этим странам в качестве поставщиков. Пока неясно, реализуются ли такие соглашения; до тех пор царит неопределённость.

В целом, к 2027 году мы ожидаем более фрагментированной мировой торговой системы . Цепочки поставок будут больше ориентированы на внутренние или региональные рынки, будет создана избыточность (чтобы избежать зависимости от одной страны), а рост мировой торговли, вероятно, будет ниже, чем мог бы быть. Мировая экономика может фактически реорганизоваться вокруг реалий протекционистских Соединенных Штатов, по крайней мере, на время президентства Трампа, что может иметь долгосрочные последствия и после него. Эффективность старой системы — глобальные поставки «точно в срок» из самых дешевых источников — уступает место новой парадигме цепочек поставок «на всякий случай», которая ставит во главу угла устойчивость и уклонение от тарифов. Это происходит за счет более высоких цен и потери роста, как отмечают многочисленные источники: по данным Fitch, «повышение средней ставки тарифа до 22%» настолько существенно, что многие экспортно-ориентированные страны могут быть ввергнуты в рецессию, и даже США будут работать с меньшей эффективностью.

Реакция торговых партнеров и геополитические последствия

Международная реакция на объявление Трампа о введении пошлин была быстрой и резкой. Торговые партнёры США в целом осудили этот шаг и ввели ответные меры , что создаёт угрозу эскалации торговой войны с серьёзными геополитическими последствиями.

Китай: Будучи основной целью тарифов США, Китай принял ответные меры в той же степени, и даже более того. Пекин ответил введением 34%-ного тарифа на весь импорт американских товаров , который вступит в силу 10 апреля 2025 года. Это масштабный контртариф, призванный отразить действия США — по сути, он закрывает китайский рынок для многих американских товаров, если цены не снизятся или тарифы не будут поглощены. Кроме того, Китай предпринял ряд карательных мер помимо тарифов: он подал иск в ВТО, оспаривая тарифы США как нарушение правил международной торговли. Министерство торговли Китая в резких выражениях обвинило США в «серьезном подрыве основанной на правилах многосторонней торговой системы» и участии в «одностороннем запугивании». Хотя судебные разбирательства в ВТО могут длиться годами, это сигнализирует о намерении Китая сплотить мировое общественное мнение против действий США.

В ответных мерах Китая также были задействованы асимметричные инструменты, о которых говорилось ранее: ужесточение экспортного контроля за редкоземельными минералами, имеющими решающее значение для американских технологий, запрет определенных американских компаний через список «ненадежных организаций» и запуск регулирующих расследований против американских фирм в Китае. Он даже применил нетарифные барьеры, такие как внезапная приостановка импорта определенных американских сельскохозяйственных товаров по нормативным основаниям (например, сославшись на обнаружение запрещенных веществ или вредителей в американских поставках). Все эти меры указывают на то, что Китай готов нанести ущерб американским экспортерам и играть жестко. С геополитической точки зрения это еще больше обостряет и без того напряженные отношения между США и Китаем. Однако, что интересно, дипломатические каналы не полностью разрушены — было отмечено, что военные представители США и Китая проводили переговоры по безопасности на море даже в разгар борьбы за тарифы, а это означает, что обе стороны могут в определенной степени отделить торговые вопросы от других стратегических вопросов.

Канада и Мексика: соседи Америки и партнеры по НАФТА/USMCA отреагировали смесью ответных мер и осторожности. Канада заняла твердую позицию: премьер-министр Джастин Трюдо объявил о введении тарифов на американские товары стоимостью более 100 миллиардов долларов в течение 21 дня. Это, предположительно, охватывает широкий спектр продуктов; одним из немедленных действий Канады стало введение 25%-ной пошлины на произведенные в США автомобили , не соответствующие USMCA (в ответ на автомобильный тариф Трампа). Кроме того, некоторые канадские провинции предприняли символические шаги, такие как удаление американского алкоголя с полок магазинов спиртных напитков (Онтарио «LCBO» прекратило поставлять американский виски, о чем свидетельствуют кадры рабочих, снимающих американский виски с полок в Торонто в знак протеста ). Эти шаги подчеркивают стратегию Канады как экономического, так и символического возмездия при одновременном привлечении общественной поддержки. В то же время Канада координирует действия с другими союзниками и, вероятно, добивается облегчения ситуации юридическими средствами (Канада поддержит иски ВТО). Стоит отметить, что ответные меры Канады были выверенными: они были направлены против политически чувствительных товаров американского экспорта (например, виски из Кентукки или сельскохозяйственной продукции со Среднего Запада), чтобы оказать давление на лидеров США и заставить их пересмотреть свое решение, что напоминает тактику, использованную в споре 2018 года.

Мексика при президенте Клаудии Шейнбаум также заявила, что ответит ответными пошлинами на товары США. Но Мексика проявила немного больше колебаний: Шейнбаум отложил объявление конкретных целей до выходных (после первоначального объявления), намекнув, что Мексика надеется договориться или избежать полной конфронтации. Вероятно, это связано с тем, что экономика Мексики тесно связана с США (80% ее экспорта идет в США), и торговая война может нанести серьезный ущерб. Тем не менее, Мексика не может позволить себе вообще не отреагировать с политической точки зрения. Мы можем ожидать, что Мексика введет пошлины на отдельные экспортные товары США, такие как кукуруза, зерновые или мясо (как она делала в меньших масштабах во время прошлых споров), — но, возможно, также будет искать диалог, чтобы освободить определенные отрасли. Одновременно Мексика пытается привлечь инвестиции, поскольку компании переосмысливают цепочки поставок (позиционируя себя как бенефициара ниаршоринга). Таким образом, реакция Мексики представляет собой смесь ответных мер и разъяснительной работы : она примет ответные меры, чтобы удовлетворить внутренние требования о достоинстве и взаимности, но, возможно, будет держать порох сухим в надежде на компромисс. Примечательно, что Мексика сотрудничает с США по другим направлениям (например, в сфере миграционного контроля); Шейнбаум может использовать это как козырь в переговорах, чтобы добиться снижения пошлин.

Европейский союз и другие союзники: ЕС резко раскритиковал тарифы Трампа. Европейские лидеры назвали действия США неоправданными, а торговый комиссар ЕС пообещал ответить «твердо, но пропорционально». Первоначальный ответный список ЕС (если он будет реализован) может имитировать подход, который они использовали в 2018 году: нацеливание на знаковые американские продукты, такие как мотоциклы Harley-Davidson, виски бурбон, джинсы и сельскохозяйственную продукцию (сыр, апельсиновый сок и т. д.). Ходят слухи, что ЕС может ввести около 20 миллиардов евро тарифов на американские товары , что соответствовало бы торговому эффекту. Однако ЕС также пытается вовлечь США в переговоры — возможно, чтобы возобновить переговоры по ограниченному торговому соглашению или урегулировать недовольство без полноценной торговой войны. Европа находится в затруднительном положении: она разделяет некоторые опасения США по поводу торговой практики Китая, но теперь также оказывается наказанной американскими тарифами. С геополитической точки зрения это вызвало трения в западном альянсе . Сообщается, что официальные лица ЕС отклонили требования США по не связанным с этим вопросам (например, увеличение расходов на оборону) после введения пошлин, расценив это как часть давления со стороны США. Если торговый конфликт затянется, он может перерасти в стратегическое сотрудничество, например, ослабив стремление Европы следовать примеру США во внешней политике или вбив клин в скоординированные усилия (например, введение санкций в отношении третьих стран). Западное единство уже подвергается испытанию : в заголовке говорилось, что Европа и Канада укрепят оборону, но «не будут реагировать на требования США» , что косвенно указывает на то, как спор о пошлинах ухудшает отношения в целом.

Другие союзники, такие как Япония, Южная Корея и Австралия, также выразили протест. Южная Корея столкнулась не только с пошлинами, но и с не связанным с этим политическим кризисом (агентство Associated Press отметило, что президент Южной Кореи был отстранён от должности на фоне беспорядков, что может быть случайным или отчасти спровоцировано экономическими трудностями). 24-процентный тариф Японии имеет важное значение: Япония дала понять, что может повысить пошлины на американскую говядину и другие импортные товары в ответ, хотя, будучи близким союзником в сфере безопасности, она будет стараться поддерживать хорошие отношения. Австралия, которая пострадала меньше (имея небольшой дефицит торгового баланса с США), раскритиковала нарушение правил мировой торговли. Многие страны, вероятно, координируют свои действия на таких площадках, как «Большая двадцатка» или АТЭС, чтобы коллективно призвать США изменить курс, подчеркивая риск для мирового роста.

Развивающиеся страны: примечательным аспектом является влияние на развивающиеся экономики. Многие страны с формирующимся рынком (Индия, Вьетнам, Индонезия и др.) пострадали от высоких тарифов США, несмотря на то, что являются менее крупными игроками. Это вызвало резкую критику: Индия назвала тарифы «односторонними и несправедливыми» и намекнула на повышение собственных пошлин на американские товары, такие как мотоциклы и сельскохозяйственная продукция (Индия делала это и раньше). Страны Африки и Латинской Америки опасаются, что тарифы сократят их экспорт и разрушат отрасли (например, текстильную промышленность в Бангладеш или производство какао в Западной Африке). Анализ Института Петерсона утверждает, что тарифы Трампа могут «нанести ущерб развивающимся экономикам» , зависящим от экспорта в США, поскольку эти тарифы значительно превышают уровни собственных тарифов этих стран и игнорируют их экономические ограничения. Это имеет геополитические издержки: оно наносит ущерб положению и влиянию США в развивающемся мире . Действительно, наряду с повышением тарифов администрация Трампа сокращает иностранную помощь, что может вызвать недовольство. Страны, которые чувствуют себя стесненными, могут стремиться к более тесным связям с Китаем или другими державами, предлагающими альтернативное экономическое партнерство. Например, если африканские страны увидят закрытие рынка США, они могут больше ориентироваться на Европу или китайскую инициативу «Один пояс, один путь» для роста.

Геополитические перестановки: Тарифы не происходят в вакууме — они пересекаются с более широкими геополитическими течениями. Соперничество США и Китая усиливается в экономическом и военном отношении. Эта торговая война может ускорить разделение мира на две экономические сферы : одну с центром в США и одну с Китаем. Страны могут столкнуться с давлением, вынуждающим их выбрать сторону или соответствующим образом согласовать свою экономическую политику. США прямо увязали снижение тарифов с объединением стран по «вопросам экономики и национальной безопасности», подразумевая услугу за услугу: поддержите позицию США по таким вопросам, как изоляция определенных противников, и вы, возможно, получите более выгодные торговые условия. Некоторые рассматривают это как использование США своей рыночной власти для достижения стратегических целей (например, возможное предложение ЕС или Индии более низких тарифов, если они присоединятся к позиции США против технологических амбиций Китая или против России и т. д.). Удастся ли это или приведет к обратным результатам, еще предстоит увидеть. В краткосрочной перспективе геополитическая атмосфера характеризуется повышенной напряженностью и недоверием , при этом считается, что США используют экономическую мощь в одностороннем порядке.

Международные институты: Этот тарифный залп также подрывает глобальные торговые институты, такие как ВТО. Если ВТО не сможет эффективно разрешить этот спор (а США блокируют назначения в апелляционный орган ВТО, ослабляя её), страны могут всё чаще прибегать к силовому, а не к регламентному регулированию торговли. Это может подорвать международный экономический порядок, сложившийся после Второй мировой войны. Союзники, которые традиционно работали в рамках ВТО, теперь рассматривают возможность заключения специальных соглашений или мини-соглашений для решения этой проблемы. По сути, действия Трампа могут подтолкнуть других к формированию новых коалиций или торговых соглашений, временно исключающих США, в надежде переждать этот период.

Подводя итог, можно сказать, что реакция торговых партнёров на тарифы Трампа была повсеместно негативной, что привело к эскалации цикла ответных действий. Геополитические последствия включают в себя напряжённость в альянсах, укрепление связей между конкурентами США, ослабление многосторонних торговых норм и экономическую напряженность в развивающихся регионах. Ситуация носит характерные черты классической торговой войны: каждая сторона повышает ставки, вводя новые тарифы или ограничения. Если эта проблема не будет решена, к 2027 году мы можем увидеть существенно изменившийся геополитический ландшафт, в котором торговые споры перерастут в стратегические партнёрства, а США, намеренно или нет, откажутся от своей лидирующей роли в глобальном экономическом управлении.

Сотрудник магазина LCBO в Торонто убирает с полок американский виски (4 марта 2025 г.) в ответ на американские пошлины Канада вводит запрет на некоторые американские товары. Такие символические жесты подчёркивают недовольство союзников и последствия торговой войны для потребителей.

Рынок труда и влияние на потребителей

Рабочие места и рынок труда: Тарифы будут иметь комплексное и регионально специфическое влияние на занятость. В краткосрочной перспективе возможно появление очагов роста рабочих мест в защищенных отраслях, но более масштабные потери рабочих мест вероятны в отраслях, сталкивающихся с более высокими издержками или экспортными барьерами. Президент Трамп пообещал, что эти тарифы «вернут заводы и рабочие места» в США. Действительно, было объявлено о некотором найме: несколько простаивающих сталелитейных заводов планируют возобновить работу, что потенциально добавит несколько тысяч рабочих мест в сталелитейных городах; завод бытовой техники в Огайо, который испытывал трудности с конкуренцией с импортом, рассчитывает добавить изменения теперь, когда импортные конкуренты столкнулись с тарифами. Это ощутимые преимущества, сосредоточенные в определенных производственных сообществах — политически значимые победы, которые администрация будет подчеркивать.

Однако, компенсируя эти успехи, другие предприятия сокращают рабочие места или откладывают планы найма из-за пошлин. Компании, которые полагаются на импортируемые ресурсы или экспортную выручку, столкнутся с сокращением прибыли, и многие реагируют на это сокращением расходов на рабочую силу. Например, производитель сельскохозяйственного оборудования на Среднем Западе объявил о сокращениях, ссылаясь на рост цен на сталь (его ресурсы) и снижение экспортных заказов из Канады (его рынок). В сельскохозяйственном секторе, если доходы фермерских хозяйств упадут, будет меньше денег для расходов на рабочую силу и услуги; сезонные рабочие могут найти меньше возможностей. Розничные торговцы также могут сократить расходы: крупные магазины ожидают снижения объема продаж после повышения цен, что приведет к тому, что некоторые из них замедлят найм или даже закроют маржинальные магазины. Генеральный директор Target отметил, что продажи уже были вялыми, поскольку потребители стали настороже, а с учетом того, что тарифы усиливают «давление», это подразумевает потенциальное сокращение расходов в будущем.

На макроуровне безработица может вырасти с текущих минимумов. Уровень безработицы в США составлял около 4,1% в начале 2025 года; некоторые прогнозы теперь предполагают, что он поднимется выше 5% в 2026 году, если экономика замедлится, как ожидается. Штаты и сектора, чувствительные к торговле, примут на себя основной удар. В частности, штаты в фермерском поясе (Айова, Иллинойс, Небраска) и штаты с большим объемом экспорта продукции (Мичиган, Южная Каролина) могут столкнуться с более высокими, чем в среднем, потерями рабочих мест. Одна из оценок Фонда налогообложения предполагает, что весь спектр торговых мер Трампа может в конечном итоге сократить занятость в США на несколько сотен тысяч рабочих мест (ранее они оценивали примерно на 300 000 рабочих мест меньше из-за тарифов 2018 года; тарифы 2025 года имеют больший охват). И наоборот, в штатах с отраслями, конкурирующими с импортом (например, сталелитейная в Пенсильвании или мебельная в Северной Каролине), может наблюдаться небольшой рост занятости. Есть также аспект, связанный с правительством и военными: если США перейдут на внутренние закупки в сфере обороны и инфраструктуры из-за экономического национализма, в этих областях могут быть созданы некоторые рабочие места (хотя это и косвенно).

Заработная плата также может пострадать. В отраслях с защитными тарифами компании могут обладать большей ценовой мощью и потенциально могут повышать заработную плату для привлечения работников (например, если заводы наращивают производство). Однако в целом по экономике любая инфляция, вызванная тарифами, будет снижать реальную заработную плату, если номинальная заработная плата не вырастет соответствующим образом. Если, как ожидается, безработица вырастет, а экономика замедлится, у работников будет меньше возможностей для переговоров о повышении зарплаты. Результатом может стать стагнация или снижение реальной заработной платы для многих американцев, особенно для работников с низким и средним уровнем дохода, которые тратят значительную часть дохода на затронутые тарифами потребительские товары.

Потребители – цены и выбор: Американские потребители, пожалуй, больше всех пострадают от тарифного уравнения, по крайней мере, в краткосрочной перспективе. Тарифы действуют как налог, который потребители в конечном итоге платят за импортные товары. Как уже упоминалось, цены на многие товары повседневного спроса, вероятно, вырастут. Согласно одному из расчётов, сделанных в конце 2024 года (когда эти тарифы предлагались), среднестатистическое американское домохозяйство может платить за товары примерно на 1000 долларов больше в год , если полная стоимость тарифов будет переложена на них. Это включает в себя более высокие цены на такие товары, как телефоны, компьютеры, одежду, игрушки, бытовую технику и даже основные продукты питания, в состав которых входят импортные компоненты или ингредиенты.

Мы уже наблюдаем некоторые немедленные последствия для потребителей: дефицит запасов и стремление розничных продавцов запастись товарами могут привести к временному дефициту или задержкам. Некоторые потребители поспешили скупить дорогостоящие импортные товары (например, автомобили или электронику) до вступления пошлин в силу, за чем может последовать затишье в потреблении по мере повышения цен. Аналитики розничной торговли предупреждают, что скидки будет сложнее найти — магазины, которые обычно проводят распродажи, могут сократить их, поскольку их собственная маржа теперь меньше. Более того, индексы потребительских настроений в апреле снизились: опросы показывают, что люди ожидают роста инфляции и считают это время неподходящим для крупных покупок, в основном из-за новостей о пошлинах.

Потребители с низким доходом пострадают непропорционально сильнее, поскольку они тратят большую часть своего дохода на товары (по сравнению с услугами) и на предметы первой необходимости, которые теперь могут стоить дороже. Например, дискаунтеры импортируют много дешёвой одежды и товаров для дома; рост цен на них на 10–20% ударит по семье, живущей от зарплаты до зарплаты, гораздо сильнее, чем по более богатой семье. Кроме того, если в определённых секторах произойдет сокращение рабочих мест, пострадавшие работники сократят свои расходы, что вызовет цепную реакцию в местной экономике.

Изменение потребительского поведения: в ответ на рост цен потребители могут изменить своё поведение — покупать меньше, переходить на более дешёвые аналоги или откладывать покупки. Например, если импортные кроссовки подорожают, потребители могут выбрать малоизвестные бренды или просто дольше обходиться старой обувью. Если игрушки подорожают, родители могут покупать меньше игрушек или обращаться к рынкам секонд-хенда. В совокупности это сокращение спроса может несколько смягчить инфляционное воздействие (то есть объём продаж может снизиться), но также означает снижение уровня жизни — потребители получают меньше за те же деньги.

Существует и психологический эффект : широко освещаемый торговый конфликт и вызванные им рыночные потрясения могут подорвать доверие потребителей. Если люди опасаются ухудшения экономической ситуации (новости о падении фондового рынка и т. д.), они могут заблаговременно сократить расходы, что может стать самореализующимся тормозом роста.

С другой стороны, если торговая война приведёт к значительному замедлению экономики, как уже упоминалось, Федеральная резервная система может снизить процентные ставки. Это может принести пользу потребителям благодаря более дешёвым кредитам – например, ставки по ипотеке уже снизились из-за опасений рецессии. Те, кто ищет кредит на покупку жилья или автомобиля, могут найти ставки немного более выгодными, чем раньше. Однако более лёгкие условия кредитования не полностью компенсируют рост цен на товары: во-первых, это стоимость заимствования, а во-вторых, стоимость потребления.

Системы социальной защиты и ответные меры политики: Мы можем увидеть некоторые смягчающие меры со стороны правительства для защиты потребителей и работников. Обсуждаются налоговые льготы или увеличение пособий по безработице в случае ухудшения ситуации. В предыдущих тарифах правительство оказывало помощь фермерам; в этом раунде мы, возможно, увидим более широкую помощь, хотя это лишь предположение. С политической точки зрения, будет оказываться давление с целью оказания помощи избирательным округам, пострадавшим от тарифов (например, возможно, создание федерального фонда для субсидирования импорта критически важных товаров, таких как медицинское оборудование, для снижения расходов на здравоохранение или адресная помощь малообеспеченным домохозяйствам, столкнувшимся с ростом цен).

К 2027 году, с точки зрения администрации, потребители получат выгоду от укрепления внутренней экономики, увеличения рабочих мест и роста заработной платы, что компенсирует рост цен. Однако большинство экономистов скептически относятся к тому, что результат будет достигнут в столь короткие сроки. Скорее всего, потребители адаптируются, найдя новые привычные модели потребления – возможно, больше «покупать американское», если отечественные производители активизируются, но зачастую по более высоким ценам. Если тарифы сохранятся, внутренняя конкуренция может со временем усилиться (больше американских компаний, производящих продукцию, = потенциал для ценовой конкуренции), но наращивание этого потенциала требует времени, и вряд ли полностью заменить утраченный недорогой импорт в течение двух лет.

Подводя итог, что американские потребители переживают период адаптации, характеризующийся инфляцией цен и снижением покупательной способности , в то время как рынок труда переживает перераспределение: некоторые рабочие места восстанавливаются в защищенных нишах, но больше рабочих мест оказывается под угрозой в секторах, подверженных влиянию торговли. Если торговая война приведет к рецессии в экономике, потери рабочих мест будут широко распространены, что еще больше ударит по потребительским расходам. В этом случае политикам придется взвесить политический компромисс: предполагаемые выгоды от пошлин для определенных категорий работников и более широкие потери для потребителей и других работников. В следующем разделе будут рассмотрены соответствующие последствия для инвестиций и финансовых рынков, которые также влияют на занятость и благосостояние потребителей.

Краткосрочные и долгосрочные инвестиционные последствия

Тарифный шок уже всколыхнул финансовые рынки и повлияет на инвестиционные решения как в краткосрочной, так и в долгосрочной перспективе.

Краткосрочная реакция финансового рынка: Инвесторы быстро отреагировали на новости о тарифах классической реакцией «бегства от риска». Фондовые рынки в США и во всем мире рухнули по мере эскалации опасений по поводу торговой войны. На следующий день после объявления о возмездии Китая фьючерсы на Dow Jones Industrial Average упали более чем на 1000 пунктов, а к закрытию рынка в тот день Dow и S&P 500 зафиксировали худшее падение за многие годы. Особенно сильно пострадали акции технологических компаний, которые зависят от глобальных цепочек поставок и китайских рынков — индекс NASDAQ в процентном отношении упал еще больше. Акции крупных транснациональных компаний (например, Apple, Boeing, Caterpillar) упали на фоне опасений по поводу более высоких издержек и потери продаж. Между тем, секторы, которые считаются «безопасными» или защищенными от тарифов (коммунальные услуги, сервисные компании, ориентированные на внутренний рынок), держались лучше. Индексы волатильности резко выросли , отражая неопределенность.

Инвесторы также устремились в безопасные государственные облигации, что привело к снижению доходности (как уже упоминалось, доходность 10-летних казначейских облигаций упала, инвертировав часть кривой доходности, что часто является сигналом рецессии). Цены на золото также выросли, что является ещё одним признаком бегства в безопасные активы. На валютных рынках доллар США первоначально укрепился по отношению к валютам развивающихся рынков (поскольку мировые инвесторы искали безопасные долларовые активы), но, что интересно, ослаб по отношению к японской иене и швейцарскому франку (традиционным «тихим убежищам»). Китайский юань обесценился по отношению к доллару, что могло частично компенсировать влияние пошлин (более дешёвый юань делает китайский экспорт дешевле), хотя китайским властям удалось сдержать это падение, избежав финансовой нестабильности.

В краткосрочной перспективе (в течение следующих 6–12 месяцев) можно ожидать, что финансовые рынки останутся волатильными и будут чувствительны к каждому новому развитию торговой войны. Рынки будут реагировать на разговоры о переговорах или дальнейших ответных мерах по-разному. Если появятся признаки компромисса, акции могут отскочить; если эскалация продолжится (например, если США## Краткосрочные и долгосрочные инвестиционные последствия
Краткосрочные потрясения на рынке: Непосредственным последствием объявления о тарифах стала повышенная волатильность на финансовых рынках. Инвесторы, опасаясь полномасштабной торговой войны и глобального замедления, заняли оборонительную позицию. Американские фондовые индексы резко упали на новостях — например, индекс Dow Jones упал более чем на 1100 пунктов 4 апреля в ответ на ответные меры Китая — и мировые фондовые рынки последовали его примеру. Секторы, напрямую связанные с торговлей, понесли большие потери: промышленные гиганты, технологические компании и компании, зависящие от импортных ресурсов или китайских продаж, столкнулись с падением цен на свои акции. Защитные активы, напротив, выросли: казначейские облигации США пользовались высоким спросом (что привело к снижению доходности), а цены на золото выросли. Бегство в качественные отражает опасения, что корпоративные доходы пострадают из-за тарифов и что глобальный рост ослабнет, что, в свою очередь, увеличит риск рецессии. Действительно, фьючерсы на акции США и мировые рынки менялись с каждым новым заголовком о тарифах или ответных мерах, что указывает на то, что настроения инвесторов тесно связаны с развитием торговой войны.

Финансовые аналитики отмечают снижение деловой уверенности . Тарифы добавляют неопределенности и риска для корпоративного планирования, вынуждая многие компании пересматривать или откладывать капитальные расходы. В краткосрочной перспективе это означает сокращение инвестиций в новые заводы, оборудование или расширение, что тормозит рост. Например, опрос, проведенный Business Roundtable в апреле 2025 года, выявил резкое ухудшение экономических прогнозов руководителей компаний, при этом многие из них ссылались на торговую политику как на причину сокращения инвестиций. Аналогичным образом, снизились индексы настроений малого бизнеса, поскольку мелкие импортеры/экспортеры обеспокоены перебоями в поставках и резким ростом цен.

Долгосрочные инвестиционные тенденции: в течение следующих двух лет, если тарифы останутся в силе, мы можем увидеть значительное перераспределение инвестиций между секторами и регионами:

• Внутренние капитальные расходы: Некоторые отрасли увеличат внутренние инвестиции, чтобы воспользоваться защитными пошлинами. Например, иностранные автопроизводители могут инвестировать в сборочные заводы в США, чтобы избежать 25%-ного автомобильного тарифа (уже появились сообщения о том, что европейские и азиатские автопроизводители ускоряют планы по производству большего количества автомобилей в Северной Америке). Аналогичным образом, американские компании в таких секторах, как сталелитейная, алюминиевая или бытовая техника, могут инвестировать в возобновление работы или расширение производственных мощностей, рассчитывая на то, что тарифы сдержат конкуренцию. Белый дом преподносит это как победу – перенаправление инвестиций в США – и действительно, в защищенных отраслях будет наблюдаться целенаправленный рост капитальных расходов. Например, сталелитейная промышленность объявила о планируемых инвестициях в размере около 1 млрд долларов США в несколько заводов, ссылаясь на благоприятную тарифную конъюнктуру.

• Глобальная перестройка цепочек поставок: С другой стороны, транснациональные компании могут инвестировать в перестройку цепочек поставок за пределами Китая или других стран с высокими тарифами. Это может принести пользу некоторым развивающимся рынкам или союзникам. Например, компании могут инвестировать в производство в Индии или Индонезии (где тариф США ниже, чем в Китае) или в Мексике/Канаде (чтобы использовать условия свободной торговли USMCA в Северной Америке). В некоторых странах Юго-Восточной Азии, не подпадающих под действие конкретных санкций, могут появиться новые заводы, поскольку компании ищут обходные пути для снижения тарифов. Однако, как уже отмечалось, широта американских тарифов ограничивает возможности – очевидных низкотарифных убежищ нет, за исключением разве что Северной Америки. Эта неопределенность может фактически сдерживать прямые иностранные инвестиции (ПИИ) в целом: зачем строить завод за рубежом, если будущая политика США может привести к введению тарифов в этой стране? Институт Петерсона предупреждает, что такие высокие тарифы будут препятствовать инвестициям в развивающиеся экономики, потенциально «безвозвратно навредив» перспективам их роста и, в свою очередь, ограничив возможности для глобальных инвесторов. Другими словами, длительный тарифный режим может привести к устойчивому спаду трансграничных инвестиционных потоков, сводя на нет результаты десятилетий глобализации.

• Корпоративная стратегия и слияния и поглощения: компании могут отреагировать слияниями или поглощениями, чтобы интернализировать цепочки поставок и снизить воздействие тарифов. Например, американский производитель может приобрести отечественного поставщика вместо того, чтобы импортировать комплектующие, или иностранная компания может приобрести американскую компанию, чтобы производить продукцию за тарифной стеной. Мы могли бы увидеть волну приобретений с «тарифным арбитражем» , когда фирмы реструктурируют собственность, чтобы использовать любые тарифные льготы (хотя регулирование может ограничить очевидные шаги). Кроме того, отрасли, сталкивающиеся с давлением на маржу, могут консолидироваться - более слабые игроки могут быть выкуплены или обанкротиться. Например, сельскохозяйственный сектор может увидеть консолидацию, если более мелкие фермы не смогут пережить экспортные потери, что потенциально приведет к тому, что инвесторы в агробизнес будут скупать проблемные активы. В целом, инвестиции будут благоприятствовать предприятиям, которые смогут адаптироваться к новой торговой среде или использовать ее, в то время как компании, неспособные приспособиться, могут испытывать трудности с привлечением капитала.

• Государственные инвестиции и политика: Со стороны правительства возможны изменения в приоритетах государственных инвестиций. Правительство США может направить больше средств на инфраструктуру или поддержку промышленности для укрепления внутренних мощностей (например, увеличив субсидии на производство полупроводников или разработку критически важных материалов для снижения зависимости от импорта). В случае спада экономики нельзя исключать меры фискального стимулирования (которые являются одной из форм инвестиций в экономику). С точки зрения инвесторов, это может открыть возможности в секторах, связанных с государственными контрактами или расходами на инфраструктуру, что частично компенсирует осторожность частного сектора.

Для финансовых инвесторов (институциональных и розничных) в 2025–2027 годах, вероятно, будут характерны более высокие риски и осторожная ротация секторов . Многие уже перераспределяют портфели в ожидании замедления роста, отдавая предпочтение акциям защитных компаний (здравоохранение, коммунальные услуги), компаний с преимущественно внутренней выручкой или тех, кто может легко переложить издержки. Компании, ориентированные на экспорт и импорт, наблюдают продажу активов. Кроме того, инвесторы следят за динамикой валютных курсов: если торговая напряженность сохранится, некоторые ожидают, что доллар США в конечном итоге ослабнет (поскольку изначально может увеличиться торговый дефицит, а другие страны примут ответные меры, снизив спрос на доллары), что в свою очередь повлияет на доходность инвестиций в различные классы активов.

Подводя итог, можно сказать, что долгосрочный инвестиционный климат характеризуется неопределенностью и адаптацией . Некоторые инвестиции будут перенаправляться, чтобы воспользоваться тарифной структурой (стимулируя внутреннее производство в определенных областях), но общие инвестиции в бизнес рискуют оказаться ниже, чем они были бы при стабильном торговом режиме. Торговая война действует как налог на капитал, повышая стоимость ведения международного бизнеса и усиливая неопределенность. К 2027 году совокупным эффектом может стать пара лет упущенных инвестиций в продуктивные проекты — альтернативная стоимость, которая может проявиться в более медленном росте производительности. Инвесторы, со своей стороны, будут продолжать искать ясность: прочное торговое перемирие или соглашение, вероятно, вызовет оживление и возрождение инвестиций, в то время как укоренившийся торговый конфликт будет удерживать капитальные расходы на низком уровне, а рынки — волатильными.

Политические перспективы и исторические параллели

Тарифы Трампа, введенные в апреле 2025 года, представляют собой кульминацию протекционистского поворота в торговой политике США, начавшегося в его первый срок. Они отсылают к более ранним эпохам высоких тарифов, вызывая как поддержку со стороны экономических националистов, так и резкую критику со стороны сторонников свободной торговли. Исторически последний раз, когда США вводили тарифы такого широкого карательного характера, был тариф Смута-Хоули 1930 года , который повысил пошлины на тысячи импортных товаров. Тогда, как и сейчас, целью была защита отечественной промышленности, но результатом стали ответные тарифы по всему миру, которые сократили мировую торговлю и усугубили Депрессию. Аналитики неоднократно ссылались на закон Смута-Хоули в качестве предостерегающей параллели: поскольку тарифы США сейчас приближаются к уровню 1930-х годов, возникает риск повторения этой истории .

Однако есть и более недавние исторические параллели. В 1980-х годах США использовали агрессивные торговые меры (тарифы, импортные квоты и добровольные ограничения экспорта) для устранения дисбалансов в торговле с Японией и другими странами – например, пошлины на японские мотоциклы для спасения Harley-Davidson или квоты на японские автомобили. Эти действия имели неоднозначный успех и в конечном итоге были свёрнуты путём переговоров (таких как Соглашение Плаза о валютах или соглашения по полупроводникам). Стратегия Трампа в 2025 году гораздо более масштабна, но её основная идея схожа с торговой позицией 1980-х годов «Америка прежде всего». Текущая торговая политика администрации Трампа также основана на ограниченной торговой войне 2018–2019 годов, когда были введены пошлины на сталь, алюминий и китайские товары на сумму 360 миллиардов долларов. Тогда конфронтация привела к частичному перемирию – соглашению с Китаем «Первая фаза» в январе 2020 года, по которому Китай согласился закупать больше американских товаров (этой цели он в значительной степени не достиг) в обмен на отсутствие дальнейших пошлин. Многие наблюдатели отмечают, что соглашение «Первая фаза» не решило ключевых проблем, таких как субсидии Китая или «нерыночная» практика. Новые тарифы 2025 года свидетельствуют об убеждении Белого дома в том, что только гораздо более радикальный подход (обложение пошлинами всего, а не только некоторых товаров) приведет к структурным изменениям. В этом смысле это можно рассматривать как «Торговую войну 2.0» – эскалацию после того, как предыдущие меры были признаны недостаточными .

С точки зрения политики, эти пошлины также сигнализируют о разрыве с многосторонним консенсусом о свободной торговле, господствовавшим с 1990-х годов по 2016 год. Даже после ухода Трампа с поста в 2021 году его преемник лишь частично снизил пошлины; теперь, в 2025 году, Трамп усилил свою позицию, что свидетельствует о долгосрочном сдвиге в торговой политике США в сторону скептицизма по отношению к свободной торговле. Означает ли это постоянное изменение или временное отклонение, будет зависеть от политических результатов (будущие выборы могут принести иную философию). Но в ближайшей перспективе США фактически отодвинули ВТО на второй план (действуя в одностороннем порядке) и отдали приоритет двусторонней динамике влияния. Страны по всему миру приспосабливаются к этой новой реальности, как обсуждалось в геополитическом разделе.

Один из исторических уроков заключается в том, что торговые войны легче начать, чем остановить. Как только тарифы и контрпошлины накапливаются, группы интересов с обеих сторон адаптируются и часто лоббируют их сохранение (некоторые отрасли промышленности США пользуются защитой и сопротивляются возвращению к свободной конкуренции, в то время как иностранные производители находят альтернативные рынки и могут не спешить возвращаться). Однако другой урок заключается в том, что серьёзные экономические трудности, вызванные торговыми войнами, могут в конечном итоге заставить лидеров вернуться за стол переговоров. Например, после двух лет политики, подобной политике Смута-Хоули, президент Франклин Д. Рузвельт изменил курс, заключив в 1934 году взаимные торговые соглашения. Возможно, что если тарифы приведут к серьёзным последствиям (например, серьёзной рецессии или финансовому кризису), к 2026–2027 годам США смогут искать пути их смягчения, либо заключив новые торговые соглашения, либо, по крайней мере, предоставив выборочные изъятия. Политическая подоплека уже существует: Конгресс технически имеет право пересматривать или ограничивать тарифы, и, хотя в настоящее время партия президента в основном поддерживает его, затяжные экономические трудности могут изменить эти расчёты.

Продолжающиеся политические дебаты: Тарифы также связаны с дебатами о безопасности цепочек поставок (обусловленными пандемией и геополитическим соперничеством). Даже противники метода Трампа признают, что некоторая диверсификация с целью уменьшения зависимости от Китая или наращивание внутренних мощностей являются разумными. Таким образом, мы видим совпадение торговой и промышленной политики: тарифы сопровождаются усилиями по стимулированию внутреннего производства полупроводников, аккумуляторов для электромобилей, фармацевтических препаратов и т. д. В этом отношении тарифы являются одним из инструментов в более широкой стратегии «разъединения» с противниками и содействия развитию союзнических цепочек поставок . Это согласуется и с действиями других стран (Европа, обсуждающая «стратегическую автономию», стремление Индии к самообеспечению и т. д.). Таким образом, хотя тарифы Трампа и являются экстремальными по исполнению, они резонируют с глобальным переосмыслением чрезмерной зависимости от отдельных торговых партнеров. Исторически это напоминает меркантилистские или торговые блоки времен холодной войны, где геополитическое выравнивание диктовало торговые отношения. Возможно, мы вступаем в период, когда торговые модели в большей степени отражают политические союзы, чем чистую рыночную логику.

В заключение следует отметить, что тарифы апреля 2025 года знаменуют собой важный переломный момент в торговой политике — возврат к протекционизму, которого не было на протяжении поколений. Ожидаемые последствия в 2025–2027 годах, как проанализировано выше, в целом негативны для мирового роста и стабильности рынка, с некоторыми узкими преимуществами для определенных внутренних отраслей. Ситуация остается нестабильной: многое будет зависеть от того, как отреагируют другие страны (дальнейшая эскалация или переговоры) и насколько устойчивой окажется экономика США в этих условиях. Изучая исторические прецеденты и текущие тенденции, можно найти основания для осторожности: торговые войны исторически были проигрышными для всех сторон , и затянувшееся противостояние может ухудшить экономическое положение всех сторон. Задача для политиков будет заключаться в поиске эндшпиля — урегулирования путем переговоров или корректировки политики, — который решит законные торговые вопросы, не нанося длительного ущерба международному экономическому порядку. До этого момента предприятия, потребители и правительства по всему миру будут жить в новой эре высоких тарифов и возросшей неопределенности, надеясь, что следующие несколько лет внесут ясность и стабилизацию в мировые торговые отношения.

Заключение

Введение пошлин, объявленных президентом Трампом 3 апреля 2025 года, стало переломным моментом в торговых отношениях США, положив начало одному из самых масштабных протекционистских режимов в современной истории. В данном анализе рассматриваются многогранные последствия, ожидаемые до 2027 года:

• Резюме: 10%-ный всеобъемлющий тариф и значительно более высокие страновые пошлины (34% для Китая, 20% для ЕС и т.д.) теперь распространяются практически на весь импорт США, за исключением ограниченных изъятий. Эти меры, которые администрация оправдывала необходимостью «справедливой» и взаимной торговли, перевернули статус-кво мировой торговли.

• Макроэкономические последствия: все согласны с тем, что эти пошлины будут тормозить рост экономики и подстегнут инфляцию в США и во всем мире. Эксперты уже предупреждают, что уровень пошлин приближается к уровню, который «углубил Великую депрессию», и многие экономики могут скатиться в рецессию, если пошлины сохранятся. Американские потребители сталкиваются с ростом цен на товары повседневного спроса, что подрывает покупательную способность и усложняет задачу Федеральной резервной системы по управлению инфляцией.

• Влияние на отрасли: Традиционное производство и некоторые секторы ресурсов могут пользоваться краткосрочной защитой и потенциально создавать рабочие места или увеличивать объемы производства за пределами тарифной стены. Однако отрасли, зависящие от глобальных цепочек поставок (автомобилестроение, технологии, сельское хозяйство), испытывают трудности, рост затрат на производство и потерю экспортных рынков. Фермеры, в частности, страдают от ответных пошлин, которые закрывают ключевые рынки, такие как китайский, что приводит к переизбытку предложения и снижению доходов. Технологические компании сталкиваются с перебоями в поставках и стратегическими ответными мерами (например, введенным Китаем контролем за экспортом редкоземельных металлов), которые могут нарушить производство высокотехнологичной продукции. Энергетический сектор частично защищен льготами, однако американские экспортеры энергоносителей страдают от иностранных пошлин и общего замедления экономики.

• Цепочки поставок и торговые модели: Глобальные сети поставок перестраиваются. Компании ищут способы обойти тарифы , меняя источники поставок и производство, хотя возможности ограничены, учитывая масштаб мер, принятых США. Вероятным результатом станет переход к более регионализованным и ограниченным внутренними рамками цепочкам поставок, что принесет в жертву эффективность ради безопасности. Ожидается, что рост международной торговли будет стагнировать или снижаться, разделяясь на торговые блоки. Эти тарифы вполне могут ускорить разрыв связей между торговыми сетями, ориентированными на США и Китай, а также подтолкнуть другие страны к углублению связей друг с другом в условиях отсутствия открытости американского рынка.

• Международная реакция: Торговые партнёры США единогласно осудили введение пошлин и приняли решительные ответные меры. Китай ввёл сопоставимые пошлины и пошёл ещё дальше, ограничив экспорт и обратившись в ВТО. Союзники, такие как Канада и ЕС, ввели собственные пошлины на американские товары и изучают дипломатические и правовые способы реагирования. Результатом становится эскалация протекционизма, который грозит подорвать более широкие геополитические отношения. Торговая система, основанная на правилах ВТО, переживает одно из самых серьёзных испытаний, а мировое лидерство в торговле находится в кризисе.

• Труд и потребители: Хотя часть рабочих мест в защищенных отраслях может восстановиться, гораздо больше рабочих мест в экспортно-ориентированных и импортозависимых секторах находится под угрозой. Потребители в конечном итоге расплачиваются за это более высокими издержками – фактически налогом, который может составлять в среднем сотни долларов на человека в год. Тарифы регрессивны и больше всего сказываются на домохозяйствах с низким доходом из-за роста стоимости основных товаров. В случае экономического спада рынок труда может в целом ослабнуть, что ослабит переговорные позиции, приобретенные работниками в последние годы.

• Инвестиционный климат: В краткосрочной перспективе финансовые рынки отреагировали негативно: акции упали, а волатильность возросла на фоне торговой неопределенности. Компании откладывают инвестиции из-за неясных правил игры. В долгосрочной перспективе часть инвестиций будет направлена ​​на то, чтобы воспользоваться тарифами (внутренние проекты) или избежать их (новые цепочки поставок в разных странах), но общие капитальные затраты, вероятно, будут ниже в сценарии затяжной торговой войны, чем в противном случае, что негативно скажется на будущем росте и инновациях.

• Политический и исторический контекст: Эти пошлины представляют собой радикальный отход от консенсуса о свободной торговле, существовавшего в предыдущие десятилетия, отражая возрождение экономического национализма. Исторически подобные эпизоды высоких пошлин (например, 1930-е годы) заканчивались плачевно, и текущий курс чреват аналогичными опасностями. Пошлины пересекаются со стратегическими целями – от противодействия торговой практике Китая до обеспечения безопасности критически важных цепочек поставок – но достижение этих целей без нанесения значительного экономического ущерба остается серьезной проблемой. Ближайшие два года станут проверкой того, действительно ли смелое применение пошлин приведет к переговорным уступкам (как предполагает Трамп), или же оно перерастет в проигрышную торговую войну, которая потребует изменения политики.

В заключение следует отметить, что объявленные в апреле 2025 года тарифы способны кардинально изменить облик мировых и американских рынков. В лучшем случае они могут привести к реформам в политике торговых партнеров и перебалансировке определенных торговых отношений, хотя и ценой краткосрочных трудностей. В худшем случае они могут спровоцировать цикл ответных мер и экономического спада, напоминающий исторические торговые войны, в результате чего все стороны окажутся в худшем положении. Вероятная реальность окажется где-то посередине — периодом существенной корректировки, в котором будут участвовать как победители, так и проигравшие. Очевидно, что предприятия и потребители во всем мире вступают в новую эру более высоких торговых барьеров со всеми вытекающими последствиями для цен, прибыли и благосостояния. По мере развития ситуации политики будут сталкиваться с растущим давлением с целью смягчения негативных последствий, будь то путем адресной помощи, смягчения денежно-кредитной политики или, в конечном итоге, дипломатического урегулирования торгового конфликта. Пока такое решение не будет принято, мировой экономике придется готовиться к неспокойному пути, преодолевая сложные последствия тарифной авантюры президента Трампа 2025 года.

Источники: Приведённый выше анализ основан на информации и прогнозах из различных актуальных источников, включая новостные сообщения, комментарии экспертов по экономике и официальные заявления. Основные источники включают сообщения Associated Press об объявлении тарифов и международной реакции, собственный информационный бюллетень Белого дома об этой политике, аналитические исследования её более широких последствий, а также предварительные данные/цитаты лидеров отрасли и экономистов, оценивающих последствия. В совокупности эти источники обеспечивают фактическую основу для оценки ожидаемых результатов тарифного эксперимента 2025–2027 годов.

Статьи, которые вам может быть интересно прочитать после этой:

🔗 Профессии, которые ИИ не сможет заменить, и какие профессии
заменит ИИ? Глобальный взгляд на влияние ИИ на занятость. Узнайте, какие профессии остаются устойчивыми к ИИ и где автоматизация, скорее всего, нарушит работу рабочей силы.

🔗 Может ли ИИ предсказывать фондовый рынок?
Подробный анализ потенциала, ограничений и этических проблем использования ИИ в финансовом прогнозировании.

🔗 Что можно сделать с помощью генеративного ИИ
без вмешательства человека? В этом документе анализируются области, в которых генеративный ИИ заслуживает доверия, а человеческий контроль остаётся необходимым.